如果要投票决定今年以来医药股中的黑马，鑫富药业(002019，收盘价20.61元)一定会名列其中。从今年1月底触底声浪开始，鑫富药业总计下跌近50%，而同期医药板块的涨幅还将近10%.让不少投资者深感困惑为难的是，鑫富药业声浪的时间就在公司刚发布2010年亏损1.88亿元之，而此前的预测亏损只有大约4000万元!越亏越涨的背后，到底有怎样的玄机呢?大幅度亏损股价不降反升熟知鑫富药业的投资者一定还忘记，2007年因价格大上涨，该股曾走进一波大牛情。不过，当年的巅峰却无以凌鑫丰药业将近一年以来的失望。
2010年4月缔造阶段新纪录后，鑫富药业股价开始一蹶不振，而影响其走势的最重要原因乃是其业绩经常出现大幅度下降。2010年1季度公司构建300万元净利润，而到了2季度，其上半年净利润却经常出现了725万元亏损。今年1月26日，鑫富药业收到业绩预报，称之为其2010年全年净利润为亏损1.88亿元，这也与其前一次业绩预告片的全年亏损4000多万元差距太远。
不过令人吃惊的是，公司在刊出业绩大幅度亏损后，股价却开始触底声浪。1月26日，该股以今年最低价12.86元散户，当日收于13.53元。缴出有中阳之后，在资金的抹黑下，该股股价一度创了10个月以来新纪录21.6元。
截至昨日(4月8日)收盘，该股股价仍低约20.61元，46个交易日总计涨幅高达49.53%，分列在整个医药行业第5，展现出抢走。有业内人士分析指出，鑫富药业业绩经常出现大幅度下降，这跟其主导产品的主要原材料和燃料价格上涨，以及D-产品销量和销售价格同比皆有上升必要涉及。不过值得注意的是，公司2010年底对商誉、满洲里子公司计提减值打算;对重庆项目机器设备计提减值打算、形资产展开核销处置;对部分存货计提跌价打算，计提减值打算影响公司业绩超过1.29亿元，如此大幅度计提减值，有助公司今年轻装上阵，提高业绩。
从目前来看，国内价格趋于稳定，并有一定下跌预期，而公司新材料项目也在长时间生产，再行再加三蔗糖项目市场空间较小，未来其业绩有可能多点进。涨价预期渐强“目前价格还算数较为稳定吧，至于未来否不会涨价，这还得看市场情况，现在还说道不许。”一位熟知鑫富药业的人员回应。
不过，由于不受日本地震，日本第一制药的D-泛酸生产有可能受到影响，而全球原料药大制造商帝斯曼日前宣告，所有新的签定单的、和泛酸钙提价10%，这更进一步提高了公司主营产品D-泛酸钙的涨价预期。东兴证券指出，公司主营产品D-泛酸钙在国际上正处于寡头竞争格局，主要竞争对手为德国、荷兰帝斯曼本第一制药。日本第一制药坐落于东京地区，虽然并未不受地震直接影响，但预计震后电力供应、运输通畅等因素仍不会对其生产带给负面影响，造成目前更为均衡的D-泛酸钙供需经常出现缺口。而寄予厚望鑫富药业的方正证券化工行业分析师张正华也分析指出，虽然目前泛酸钙产品价格仍正处于历史低位附近，但由于公司杰出的成本控制能力，产品毛利率仍然在30%左右。
泛酸钙业务可以给公司带给平稳的现金流，为其他项目的运作获取资金确保。新材料成仅次于看点除了公司主营产品D-泛酸钙不存在涨价预期外，其早期投资的新材料项目投产在即，将不会为公司带给高昂利润收益。资料表明，从2007年开始，为了减少产品单一的风险，鑫富药业相继投资了PBS(凝丁二酸二醇酯)、PVB、EVA胶片、三氯蔗糖、活性炭和羟基乙酸等项目。
东兴证券指出，鑫富药业的新项目中，除了活性炭和羟基乙酸项目因为并未约科研拒绝，并在去年底分别展开了8704万元和1193万元计提减值外，其他项目今年应当需要相继投产并贡献业绩。有一点注目的是，PBS是目前众多水解材料中综合性能欠佳、发展前景较好的全生物降解制备高分子材料，随着我国对环境保护渐渐推崇，PBS产品将获益于国家涉及鼓励性政策的实施，有较小的市场空间。据理解，鑫富药业PBS项目的技术来自中国科学院化学系技术研究所，生产路线经过公司自身的改良消化，产品的技术指标早已几乎符合要求，PBS每吨售价大约2.5万~3万元，由于其价格是普通塑料的2倍左右，目前产品主要以出口居多，未来随着世界经济形势的恶化，出口规模未来将会更进一步减少。
另外，公司的EVA太阳能电池胶膜和PVB胶片项目前景较好，产品具备进口替代效应。鑫富药业对EVA胶膜较为寄予厚望，把原先设计3000吨/年的生产能力阔减至6000吨/年，预计今年可以达产。而鑫富药业与一家科研机构联合研发的中高端PVB胶片项目也月底2010年11月下旬试产。三氯蔗糖令人期望尽管三氯蔗糖项目刚再次发生事故，但这并不影响投资者对该项目的期望。
目前，我国蔗糖供大于求，但上游涉及农产品原料成本仍然居高不下。以蔗糖为原料生产的高科技含量、高附加值的三氯蔗糖产品，具备最重要的社会意义和经济价值。
三氯蔗糖价廉物美，目前售价还将近同等甜度蔗糖的1/3，并且通过必要的复配，还能减少甜度，从而更进一步为用户节省开支。业内人士回应，三氯蔗糖具备较强的市场竞争力。目前国内的部分厂商经过技术研究和研发，逐步创建了一些具备自律知识产权的生产方法和工艺，解决问题了专利和倚赖进口对该产品在国内推广应用的容许。
方正证券指出，虽然三氯蔗糖的垄断性供应早已被超越，价格也由每公斤1300元左右降至800元左右，但预计未来市场的市场需求也不会适当快速增长，鑫富药业此项目仍然可以构建盈利。
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